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陈诉发布日历：2024年11月2日
陈诉称呼:《国信证券-财报点评：君亭旅店-短期直营店爬坡扰动，寰宇布点稳步推动》
证券分析师：曾光
证券投资筹商执业经考文凭编码：S0980511040003
证券分析师：钟潇
证券投资筹商执业经考文凭编码：S0980513100003
证券分析师：张鲁
证券投资筹商执业经考文凭编码：S0980521120002
证券分析师：杨玉莹
证券投资筹商执业经考文凭编码：S0980524070006
君亭旅店系列计划
公司近期计划
君亭旅店：2023年收入高增长但利润安适，静待门店爬坡利润开释
君亭旅店：资产处理扰动第三季度利润，寰宇轻重并举彭胀执续推动
君亭旅店：西南再下一城，暖和暑期及杭州亚运机遇
君亭旅店：二季度净利润相对承压，期待新方法爬坡及新模式落地
君亭旅店：中枢门店阅兵影响一季报发扬，塑品牌扩畛域轻重计划彭胀
君亭旅店：再融资助力直营彭胀，逆势积极卡位加快成长
君亭旅店：小而好意思民企龙头，中高端旅店新力量
君亭旅店：收购君澜助力高端整合，往常畛域彭胀有望提速
旅店行业专题
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短期直营店爬坡扰动
寰宇布点稳步推动
中枢不雅点
国信社服不雅点
三季度连续增收不增利趋势。2024Q3公司营业收入1.73亿元，同比增长7.27%；归母净利润462万元/+19.03%，扣非归母净利润305万元/-15.18%。Q1-3，公司收入5.03亿元/+31.84%，归母净利润0.18亿元/-23.59%，扣非净利润0.17亿元/-23.85%。新增直营店孝顺增量收入，但门店爬坡及储备店用度扰动遭殃利润率，前三季度公司毛利率为30.83%/-10.63pct。
Q3直营店RevPAR同比下滑15%，长三角地区策画分化。从门店策画看，2024Q3公司旗下直营店RevPAR同比下滑15.1%，其中OCC-4.9pct、ADR增长8.7%，一方面客岁失业旅游相对高基数而当今商旅需求复苏仍然不足，另外小众主宗旨与出境游分流下杭州等一线旅游主宗旨发扬相对欠安，但入境来宾提速复原带动上海店发扬细腻。Q3 直营店RevPAR较2019Q3增长6.4%，其中OCC-4.5pct，ADR+13.8%，直营店结构升级有一定带动。
前三季度直营店新开4家，君澜系实质开业调动仍需推动。前三季度公司净新增旅店19家，包含7家君亭（4家直营/3家录用治理）、9家君澜、3家境澜；前三季度公司新签约旅店32家，包含4家君亭录用治理店、16家君澜、12家境澜。当今看杀后生头标的新开业63家、新签约60家有一定难度。Q3末公司在营门店236家，君亭/君澜/景澜别离70/124/42家。
双线品牌稳步布局寰宇市集，短期新店爬坡仍待追踪。公司以君亭中高端商旅与君澜高端度假双线发展，容身华东向寰宇彭胀。其中2024Q2末公司再融资方法已投资11家君亭系直营旅店，近两年冲突华东市集，链接在深圳、成皆、重庆、北京等要点城市开业9-10家；但新开业方法尚处爬坡期，上半年共耗损2080万元，直营店后续功绩开释节律仍需表里协力。君澜系寰宇铺开有望巩固高端度假龙头地位，后续签约店开业调动节律需要不雅察。
风险请示
新店拓展不足预期；门店爬坡不足预期；新模式推动不足预期。
投资提出
]article_adlist-->国信社服团队
团队简介：18年专科卖方团队，2008-2023年书写一语气16年次新资产最好分析团队光芒。除此除外，终年荣获水晶球、金牛奖、上证报、新浪财经、Wind、21世纪等其它泰斗评比最好分析师称号，所获专科计划畛域万般荣誉奖项已有近70个。在大耗尽畛域配置了具有外洋视线的恒久系统性的计划框架，要点龙头公司的财务标的展望和保举的有用性恒久位列第三方机构量化追踪的最前线。容身佳构计划和专科作事，追求自我贬抑特出，从未留步，与新老一又友一直并肩前行，作念最值得信任的计划力量！
曾光：国信证券经济计划所长处助理，统筹行业公司部，大耗尽组组长，直管社会作事及营业零卖行业计划，浙江大学经济学硕士，2006年起从事社会作事业的计划于今已超16年，先后涉足社服、轻工、纺服、零卖等行业计划，专注于国表里大耗尽畛域计划，基本面计划造诣深厚，投资契机把脉精确，央视财经频说念常驻嘉宾，各大财经平台常邀大耗尽畛域专访分析师，恒久受邀为耗尽类企业提供专科计划照看人守旧。
证券投资筹商执业经考文凭编码：S0980511040003
钟潇：社会作事业联席首席分析师，CFA，2011年起从事计划职责，厦门大学经济学硕士，要点秘密社会作事全行业畛域计划。
证券投资筹商执业经考文凭编码：S0980513100003
张鲁：社会作事业分析师，2019年起从事计划职责，中国东说念主民大学硕士，对外经济贸易大学学士，要点秘密连锁耗尽业态、东说念主力资源、教练等畛域计划。
证券投资筹商执业经考文凭编码：S0980521120002
杨玉莹：社会作事业分析师，中央财经大学投资学硕士，2022年起从事计划职责，协助秘密OTA、景区演艺、免税、旅店、茶饮、会展等畛域计划。
证券投资筹商执业经考文凭编码：S0980524070006
周瑛皓：社会作事业分析师助理，香港汉文大学（深圳）经济学硕士，协助秘密教练、东说念主力、餐饮等畛域计划。
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